在2026年开年的A股市场行情中，小金属与电力板块异军突起，成为带动市场情绪的重要引擎。尤其是电力板块，多家上市公司披露的2025年业绩预告展现出强劲增长态势，为板块行情注入了坚实的基本面支撑。

　　小金属板块：供需格局重塑，价格与行情共振

　　小金属板块的大涨，源于全球供需格局的深刻重塑。2025年以来，新能源、高端制造等战略性新兴产业的快速扩张，对锂、钴、镍、钨、钼等小金属的需求呈现爆发式增长。以锂为例，全球动力电池产能的持续扩张，使得锂盐需求同比增长超过30%；而钴作为三元电池的关键原料，随着全球新能源汽车渗透率的提升，需求增速也保持在25%以上。

　　供给端的约束则进一步加剧了小金属的价格上涨逻辑。部分小金属主产国面临矿山品位下降、环保政策趋严等问题，新增产能释放缓慢。例如，智利、澳大利亚等锂矿主产国的扩产项目进度不及预期，全球锂矿供应增速仅为15%左右，远低于需求增速。供需缺口的扩大，推动小金属价格持续走高，2025年锂盐价格累计上涨超过40%，钴价涨幅也达到30%。

　　在价格上涨的带动下，小金属上市公司的业绩表现亮眼。据Wind数据统计，2025年小金属板块上市公司净利润同比平均增长超过60%，部分龙头企业净利润增速甚至超过99.99%。业绩的高增长，吸引了资金的持续流入，推动板块行情不断走高。2026年以来，小金属板块指数累计涨幅已超过20%，多只个股股价创下历史新高。

　　电力板块：业绩拐点显现，估值修复行情开启

　　与小金属板块的供需驱动不同，电力板块的大涨更多源于业绩拐点的显现。2025年，电力行业迎来了多重利好因素，推动上市公司业绩普遍向好。

　　首先，电价市场化改革的持续推进，使得电力企业的盈利空间得到有效提升。2025年，全国多个省份进一步扩大了市场化交易电价的浮动范围，部分省份的交易电价涨幅超过20%。电价的上涨，直接转化为电力企业的营收增长。

　　其次，煤炭价格的回落，降低了电力企业的成本压力。2025年，国内煤炭产能持续释放，煤炭价格从高位回落，累计跌幅超过30%。对于以火电为主的电力企业来说，煤炭成本占总成本的比重超过60%，煤炭价格的下跌大幅提升了企业的毛利率。

　　此外，新能源发电的快速增长，也为电力企业的业绩增长贡献了重要力量。2025年，全国风电、光伏发电装机容量同比增长超过25%，新能源发电量占比提升至18%。多家电力企业通过加大新能源项目投资，实现了营收和利润的多元化增长。

　　多重利好因素的叠加，使得电力上市公司的业绩表现超出市场预期。截至2026年2月底，已有超过80%的电力上市公司披露了2025年业绩预告，其中净利润同比增长超过50%的公司占比超过60%，部分公司净利润同比增长甚至超过200%。

　　业绩的向好，推动电力板块开启了估值修复行情。2026年以来，电力板块指数累计涨幅超过15%，多只个股股价涨幅超过30%。从估值水平来看，当前电力板块的市盈率（TTM）仅为12倍左右，远低于A股市场的平均市盈率，具备进一步的估值修复空间。

　　板块行情展望：基本面支撑下，行情有望延续

　　展望未来，小金属与电力板块的行情具备持续向好的基础。

　　对于小金属板块来说，新能源、高端制造等产业的发展趋势不会改变，小金属的需求将继续保持快速增长。而供给端的约束短期内难以缓解，供需缺口将持续存在，支撑小金属价格维持在高位。在此背景下，小金属上市公司的业绩将继续保持高增长，板块行情有望延续。

　　对于电力板块来说，电价市场化改革的红利将持续释放，煤炭价格有望维持在合理区间，新能源发电的占比将进一步提升。这些因素将继续推动电力企业的业绩增长。同时，随着电力体制改革的不断深化，电力企业的资产质量和盈利能力将得到进一步提升，板块估值具备进一步修复的空间。

　　不过，投资者也需要注意板块行情中的风险。小金属价格的波动较大，如果未来供需格局发生变化，价格可能出现大幅下跌，从而影响板块行情。电力板块则面临着新能源发电并网消纳、电力体制改革推进不及预期等风险。

　　总体而言，小金属与电力板块的大涨，是基本面支撑下的行情演绎。在业绩东风的推动下，板块行情有望延续，但投资者需要密切关注行业动态和公司基本面变化，合理控制投资风险。

(编辑：黄风 来源：时事126)