‌一、改革深化激活市场活力，服务科创能力显著提升‌

　　2025年，伴随全面深化改革持续推进，资本市场生态环境发生根本性转变。市场活跃度显著提升，科创板迎来摩尔线程、沐曦股份等一批"硬科技"企业上市，资本市场服务科技创新与新质生产力发展的功能显著增强。业内人士指出，未来资本市场将从投资端与融资端协同发力，构建适配新质生产力发展的资本生态体系。

　　‌二、A股实现历史性突破，市场活力全面释放‌

　　从数据看，2025年A股市场交投活跃度创历史新高：

　　‌市场规模‌：截至12月25日，A股上市公司达5473家，总市值突破108.75万亿元，首次跨入百万亿级阵营；

　　‌成交金额‌：全年累计成交额达411.64万亿元，日均成交1.72万亿元，均创历史纪录；

　　‌IPO与并购重组‌：全年完成IPO 112宗，募资1308.35亿元，其中科创板、创业板49宗募资619.12亿元，占比47.3%；沪深上市公司披露重大资产重组超200单，集中于半导体、信息技术等新质生产力领域。

　　‌三、系统性改革落地，资本生态持续优化‌

　　2025年资本市场改革呈现多点突破：

　　‌制度创新‌：科创板"1+6"改革顺利推进，科创成长层设立并迎来首批企业；未盈利"硬科技"企业第五套上市标准重启，创业板启用第三套上市标准；

　　‌政策支持‌：修订《上市公司重大资产重组管理办法》，建立分期支付机制，提升对财务状况变化的包容度；

　　‌资金引导‌：出台《中长期资金入市实施方案》，推动社保基金、保险资金等持续增配；发布《公募基金高质量发展行动方案》，优化收费模式强化利益绑定。

　　‌四、专家视角：资本市场成为新质生产力"资本引擎"‌

　　‌田轩（清华大学国家金融研究院院长）‌：资本市场系统性变革与经济高质量发展深度耦合，通过IPO、再融资等改革精准支持科技企业，优化资源配置机制，分散创新风险，强化"科技叙事"逻辑，形成"资本引导创新、创新驱动发展"的良性循环。

　　‌周佳（开源证券首席分析师）‌：科创板与创业板改革为硬科技企业打开融资通道，再融资标准适配科创企业需求，并购重组政策助力产业链整合，三者协同打通"科技-产业-金融"循环。

　　‌汤哲辉（安永大中华区审计服务市场联席主管）‌：资本市场需进一步畅通"IPO-再融资-并购重组-退市"全链条机制，深化注册制改革，完善多层次市场体系，推动中长期资金向"耐心资本"转型。

　　‌五、投融资综合改革迈向纵深，构建良性生态‌

　　中央经济工作会议连续两年部署"资本市场投融资综合改革"，强调从投资端与融资端协同发力：

　　‌投资端‌：培育多元化、多层次资本供给，壮大长期机构投资者队伍，提升对创新企业的风险容忍度；

　　‌融资端‌：完善全生命周期服务机制，优化上市条件，增强再融资灵活性，推动并购重组市场化；

　　‌生态构建‌：形成覆盖技术研发、成果转化与产业化的全链条资本支撑体系，持续支撑新质生产力成长。

　　‌结语‌

　　2025年资本市场改革以服务新质生产力为核心，通过制度创新、资金引导与生态优化，构建起"科技-资本-产业"的正向循环。未来，随着投融资综合改革深入推进，资本市场有望成为推动经济高质量发展的核心引擎。

(编辑：黄风 来源：时事126)