12月22日，2025年最后一期LPR（贷款市场报价利率）正式公布。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心发布数据显示，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限品种均维持前值不变。至此，LPR已连续7个月保持稳定。

　　对于本月LPR保持不变，市场已有预期。当前，7天期逆回购利率作为关键政策利率，已成为LPR新的定价基准。而近期该利率持续稳定，使得LPR报价的定价基础未发生改变。

　　东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》采访时指出，在商业银行净息差处于历史低位的背景下，报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动力。

　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼也持相同观点。他表示，尽管三季度末商业银行净息差与二季度持平，但较去年四季度末仍下降10个基点，因此银行缺乏压降LPR报价加点的空间。

　　中国人民银行数据显示，11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，同比下降约30个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，同比下降约3个基点。

　　"当前企业和个人贷款加权平均利率均处于历史低位，引导LPR下降并非当务之急。"董希淼强调。

　　今年以来，LPR仅调整过一次。5月，中国人民银行下调7天期逆回购操作利率0.1个百分点，带动1年期和5年期以上LPR同步下降0.1个百分点，分别报3.0%、3.5%。

　　王青分析，6月以来LPR维持不变，主要受年初以来出口超预期增长、新质生产力领域快速发展等因素支撑，宏观经济展现出较强韧性，年底前逆周期调节加力的迫切性不高，货币政策保持较强定力。

　　对于2026年货币政策，近期召开的中央经济工作会议明确，要继续实施适度宽松的货币政策，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加大对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的支持。

　　"着眼于稳定2026年一季度经济运行，货币政策有望结束观察期，进入发力阶段。"王青预计，2026年一季度中国人民银行可能实施新一轮降息降准，不排除在春节前落地的可能，这将带动两个期限品种的LPR跟进下调。

　　董希淼认为，若2026年存款利率和政策利率进一步下降，LPR有望稳中有降，同时将更加注重发挥结构性货币政策工具的作用。总体来看，2026年实施降准降息的空间仍然存在，但降准概率大于降息。

(编辑：黄风 来源：时事126)